Trung Quốc Yuan Sẽ Không Được Tiền Dự Trữ?

Trong một gần biên tập in lại trong kinh Doanh Nội bộ (Đây là lý do tại Sao Yuan Sẽ Không bao giờ Là thế Giới của dự Trữ ngoại Tệ), Trung quốc chuyên gia Michael Cậu lập luận mạnh mẽ chống lại các khái niệm rằng người Trung quốc Yuan sẽ có bao giờ có một toàn cầu dự trữ ngoại tệ ngang bằng với đồng Đô la MỸ. Thú nhận mình, Cậu tìm cách để chống lại yêu cầu của Trung quốc gia tăng là không thể tránh khỏi.

Lõi của Cậu luận rằng đó là số học không – nếu không phải là không thể – rằng người Trung quốc Yuan sẽ trở thành một dự trữ ngoại tệ trong vài thập kỷ tiếp theo. Ông ấy giải thích là để cho chuyện này xảy ra, Trung hoa sẽ phải hoặc là chạy một lượng lớn, và liên tục tài chính, hoặc nước ngoài dòng vốn vào Trung hoa sẽ phải kết hợp bởi Trung quốc luồng vốn." Tại sao điều này là trường hợp? Đơn giản, một dự trữ ngoại tệ nhất thiết phải cung cấp (nước ngoài) tổ chức nhiều cơ hội để tích lũy nó.


Tuy nhiên, Cậu chỉ ra, cấu trúc của Trung hoa của nền kinh tế là như vậy mà người nước ngoài không có một cơ hội như vậy. Về cơ bản, Trung quốc đã chạy một tài khoản hiện tại/thặng dư mậu dịch, đó đã liên tục phát triển hơn một thập kỷ qua. Trong thời gian đó, nó Trung tâm, Ngân hàng đã tích lũy được hơn $2.5 Tỷ đồng trong dự trữ ngoại tệ để ngăn chặn các RMB từ trân trọng. Tư Trực tiếp nước ngoài, mặt khác, trung bình 2% tiền, và đang giảm, không phải để nói rằng "một phần quan trọng của những dòng có thể thực sự được lục tiền vòng-vấp phải tận dụng lợi thế của thủ đô và thuế quy định."

Để thay đổi này, người nước ngoài có cần phải có một lý do và các cơ hội để giữ RMB tài sản. Lý do sẽ đến từ đảo ngược ở Trung quốc của cán cân thương, và sử dụng RMB để trả tiền cho các thừa của nhập khẩu hơn xuất khẩu, mà sẽ tự nhiên bao hàm một sự sẵn sàng của các tổ chức nước ngoài để chấp nhận nhân dân TỆ. Cơ hội sẽ đến trong bộ dạng của sâu hơn thị trường vốn hoàn toàn tự do của sự trao đổi tỷ lệ chế độ (đầy đủ-chuyển đổi của RMB), và các loại bỏ các định luật mà ra lệnh làm thế nào người nước ngoài có thể đầu tư/cho vay ở Trung quốc. Điều này sẽ như vậy một hàm ý một chính phủ Trung quốc mong muốn cho nhiều hơn sở hữu nước ngoài.

Làm thế nào có khả năng là điều này xảy ra? Theo Cậu, không. Tài chính của trung quốc/sách kinh tế được thiết kế cả để có lợi cho ngành xuất khẩu và để thúc đẩy tiếp cận với giá rẻ vốn. Trong thực tế, điều này có nghĩa là lãi suất phải còn thấp, và có chút động lực đằng sau việc mở rộng trong nước tiêu thụ. Cho rằng điều này đã được những trường hợp cho gần 30 năm, bây giờ, điều này có thể chứng minh gần như không thể thay đổi. Vì lợi ích của so sánh, nhớ rằng mặc dù hai "mất hàng thập kỷ," Nhật bản vẫn tiếp tục để thúc đẩy nó ngành xuất và duy trì lãi suất gần 0%.

Ngay cả nếu người Trung quốc tế tiếp tục mở rộng và tái cân bằng bản thân trong quá trình (một đáng ngờ khả năng), Cậu ước rằng nó sẽ vẫn còn cần tăng tốc độ của dòng vốn nước ngoài để đến gần 10% của chính phủ. Nếu tăng trưởng kinh tế chậm hơn mức độ bền vững và/hoặc nó tiếp tục chạy khá lớn thặng dư mậu dịch này, con số sẽ tăng lên để có lẽ 20%. Trong trường hợp này, Cậu thừa nhận, "chúng tôi cũng đang định vị...một sự thay đổi trong bản chất của sở hữu và điều hành ở Trung quốc, cũng như một căn bản vẽ lại về vai trò của các trung tâm và chính quyền địa phương, trong kinh tế địa phương."

Do đó bạn có nó. Các chính trị/kinh tế/tài chính cấu trúc của Trung quốc là như vậy đó, nó sẽ được số học rất khó khăn để tăng tích tụ của nước ngoài RMB tài sản đến mức mà các RMB sẽ là một ứng cử viên cho toàn cầu dự trữ ngoại tệ. Này để thay đổi, Trung hoa sẽ phải nắm lấy loại của cải cách đi, cách xa hơn cho phép RMB để biến động, và tấn công ở rất lõi của ĐẢNG của cái thòng lọng trên điện ở Trung quốc.

Nếu đó là những gì nó sẽ đưa cho các RMB để trở thành một hoàn toàn quốc tế tệ, tốt, sau đó, có lẽ nó là quá sớm để có cuộc nói chuyện này. Có lẽ đó là lý do tại sao các Ngân hàng phát Triển Châu trong một bài báo gần đây, lập luận ủng hộ của khiêm tốn RMB tăng trưởng: "chia sẻ từ khoảng 3% đến 12% của dự trữ quốc tế vào năm 2035." Đây là điều chắc chắn, tẻ nhạt đến từ "10 năm" tuyên bố bởi chính phủ và mặc nhiên hỗ trợ bởi Trung quốc kinh tế hoạch định chính sách.

Những tác động cho những đồng Đô la MỸ là rõ ràng. Trong khi nó có thể là một số ít các loại tiền tệ (Brazil Thật Ấn độ Rupee nga đồng Rúp, etc.) sẽ gia nhập hàng ngũ của các loại tiền tệ quốc tế, sẽ không có đủ lực lượng đáng kể phá vỡ nguyên trạng. Khi bạn cũng đi vào tài khoản sự trì trệ kinh tế tại Nhật bản, và ANH cũng như các chính trị/vấn đề tài chính trong các anh, nó rõ ràng hơn bao giờ là đồng Đô la chia sẻ của toàn cầu dự trữ trong một (hoặc hai, hoặc ba) thập kỷ, có lẽ sẽ được chỉ hơi giảm từ hiện tại của mình chia sẻ.

Có thể bạn quan tâm: